氧化铝期货供需博弈带动市场情绪变化

近期氧化铝期货市场表现出现明显调整。节后首周，氧化铝期货价格震荡走弱，7日主力合约收至3481元/吨，周度跌幅达4.7%。同期，沪铝震荡偏强，主力合约收至20600元/吨，周度涨幅为1.8%。从供需两端来看，氧化铝市场正在经历供需博弈的关键阶段。

供给方面，氧化铝开工率周内下调1.35%至86.94%，主要受山东地区新增产能影响。几内亚矿石发运回升，山东及山西地区检修企业复产和新投产能持续释放。据SMM预计，2月国内冶金级氧化铝运行产能提升至9043万吨，产量693万吨，环比下滑8.6%，同比增长10.7%。电解铝方面，四川前期技改和减产产能预计春节后开始复产，2月国内电解铝运行产能稳定在4351万吨，产量338万吨，环比减少8.6%，同比增长1.5%，铝水比继续回调至68%。

需求端，下游加工企业节后陆续复工，周内开工率上调5.7%至56.8%。其中铝型材开工率大幅上调33.8%至61.3%，铝板带开工率上调0.4%至63.4%，铝箔开工率上调1.3%至72.7%，铝线缆开工率下调8%至45%。加工费方面，河南临沂铝棒加工费持平，新疆上调510元/吨，广东包头无锡上调10-100元/吨；铝杆全线上调50-100元/吨。

库存数据显示，节后首周氧化铝周度去库1.47万吨至2.64万吨；沪铝周度去库2105吨至17.64万吨；LME周度去库1.57万吨至57.2万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库9500吨至2300吨；铝锭周度累库19.4万吨至65.4万吨；铝棒周度累库7.42万吨至27.5万吨。

市场分析指出，几矿发运回暖叠加国内环保影响消退，下游电解铝原料备货充裕，存在阶段减库存动向，氧化铝过剩预期继续加码，导致海内外氧化铝价格延续回调。但注意到现货贴水回补幅度明显，超额累库隐含部分新疆在途铝锭集中到货的情况，随着元宵节前后开启返工潮以及旺季临近的加持下，出货回升后有望带动铝价止跌回暖，仍需关注库消进展。

【财醒来点评】：氧化铝期货市场当前正面临供需两端的多重因素影响。从供给端来看，产能释放预期较强，叠加库存累积压力，短期内市场可能延续弱势调整。但随着下游需求逐步恢复以及旺季临近，氧化铝价格或在库存消化后迎来止跌回暖的机会。投资者需关注库存消化节奏以及政策面对宏观经济和行业供需的潜在影响，建议在操作上保持谨慎，合理控制仓位风险。