金价攀升受现货贸易异动影响，市场风险溢价上升

近期国际金价持续攀升，COMEX黄金期货价格一度突破2900美元/盎司。这一涨势与传统因素如美债利率回落和风险溢价波动有所不同。深入分析发现，黄金现货市场流动性趋紧，COMEX-LBMA黄金价差及租赁利率出现显著异动。瑞士海关数据显示，2024年12月美国从瑞士进口黄金高达64吨，远超1-11月平均水平，显示美国对黄金的进口需求激增。同期，COMEX交易所黄金库存显著增加，1月累计增加267吨，表明市场对黄金贸易摩擦风险的担忧日益加剧。此外，全球实物黄金投资需求持续增长，2024年达4332万盎司，同比增长14%。需要注意的是，尽管黄金期货市场投机情绪升温，COMEX黄金投机净多头持仓增加27%，但黄金ETF持仓却出现净流出，表明避险需求并非当前金价上行的主要驱动力。

【财醒来点评】展望2025年，现货市场流动性紧张可能对金价中枢带来上调压力。若贸易摩擦风险加剧，金价上行支撑或更为持续。建议投资者关注政策动向，审慎应对市场波动，合理配置避险资产以对冲风险。