原油期货价格博弈加剧，多重因素驱动油价波动

国际原油市场近期波动加剧，多重因素共同作用下，市场各方博弈升温。从全球视角来看，自特朗普政府推出一系列制裁和关税政策后，原油市场不确定性显著增加。尽管国际油价在经历连续下跌后出现一定反弹，但区域间市场表现分化明显。欧美的成品油市场表现相对稳健，裂解差显著回升，为原油价格企稳提供了支撑。然而，中国SC原油价格则因进口依赖度高及供应链扰动等因素，与国际原油市场形成鲜明对比，价差显著扩大，市场情绪较为敏感。

从政策面来看，美国近期对俄罗斯和伊朗的制裁措施持续发酵，对全球原油供应链造成重大影响。俄罗斯超过40%的原油出口运输能力受到限制，导致运费成本大幅上升，进一步加剧了市场对供应紧张的担忧。中东地区的原油基准价格因此被推升至多年高点，中国和印度炼油商转向现货采购，带动了中东原油价格上涨。与此同时，美国与主要贸易伙伴之间的关税博弈进入新阶段，’对等关税’政策的推出引发了市场对贸易战升级的担忧，这可能对全球经济和能源市场产生深远影响。

市场供需层面，最新数据显示美国原油库存进入季节性累库阶段，但库存压力总体可控。需求端，美国柴油消费受寒潮提振，高于去年同期水平；中国市场则在春节后呈现出柴油需求回升，但汽油消费回落的态势。受制于原料供应影响，中国地方炼厂开工率有所下滑，而主营炼厂开工率则有所反弹，市场呈现结构性分化。

从投机持仓来看，WTI原油的多头头寸近期有所减少，但布伦特原油的投机净多头寸依然高位运行，显示出市场对中东地区供应变化的敏感性。整体而言，未来油价的走势将高度依赖于地缘政治局势的发展和贸易政策的走向。

【财醒来点评】：当前原油市场的波动性主要来源于多重政策风险和区域供应紧张的局面。短期内，美国对俄罗斯和伊朗的制裁将继续对全球原油供应链构成扰动，运费上涨和供应重构的溢价将支撑油价的局部回升。但长期来看，原油市场可能面临需求增长的下行压力和库存重建的双重考验。投资者在操作时应避免盲目跟风，需紧密关注政策动向和市场情绪变化，合理控制仓位，防范市场波动风险。