棕榈油期货市场供需双驱动 一季度价格或持续走高

春节假期期间，受多重因素影响，国际棕榈油期货价格出现显著上涨。CBOT豆油及BMD马棕油涨幅均超过3%，国内油脂期货市场节后延续涨势。国际油价上涨以及马来西亚棕榈油供应趋紧预期，是棕榈油价格上涨的主要推动力。

分析师指出，尽管印尼计划推行B50生柴政策的消息对市场形成利好，但该政策的实际落实面临较大挑战。预计2025年B40政策对印尼棕榈油出口量的影响或导致相关基金收入减少。短期来看，这一政策消息对国际市场产生一定利好，但长期效果仍需观察。

从基本面来看，东南亚地区目前正处于棕榈油减产期，供应偏紧。1月份马棕油产量预计环比下降11%，为近一年来最低水平。出口量也因主要采购国需求下降而出现下滑。然而，即将到来的斋月备货需求，将可能进一步加剧产地供应紧张局面，提振棕榈油价格。

国内方面，棕榈油供需延续紧平衡状态。进口成本上涨抑制下游需求，低库存持续支撑现货价格。截至1月底，全国重点地区棕榈油商业库存维持在49.05万吨。

展望后市，分析师表示，棕榈油价格短期仍维持反弹预期。重点关注美国关税政策及下周MPOB报告对供需预期的影响。预计短期内印尼B40政策，叠加季节性减产和斋月备货需求，将支撑棕榈油价格。但从中期来看，印尼生柴需求可能不及预期，叠加季节性减产结束，棕榈油市场或呈现近强远弱格局。

【财醒来点评】：后市棕榈油价格或呈现供需双驱动的特征，一季度价格中枢可能持续上移。建议投资者关注斋月备货需求兑现情况以及政策执行的实质性进展。短期可考虑逢低布局多单，但需警惕政策执行风险和产量恢复可能带来的回调压力。