豆油期货上涨预期增强，棕榈油供应趋紧推升替代需求

近期豆油期货市场表现亮眼，主要受到棕榈油供应趋紧预期的影响。春节假期期间，受美元关税政策以及马来西亚棕榈油供应紧张预期影响，CBOT豆油价格涨幅超3%，节后国内油脂期货延续涨势。国元期货分析师刘金鹭指出，原油价格反弹和棕榈油供应偏紧是价格上涨的主要驱动因素。此外，印尼提出的2026年B50政策也为市场带来利多情绪。不过，中辉期货分析师贾晖认为该政策落实难度较大，短期内对国际棕榈油价格形成支撑，但长期效果仍需观察政策执行情况。

从基本面来看，东南亚棕榈油进入减产期，1月马棕油产量环比下降11%，创近一年最低。同时，印度因进口成本上升，1月棕榈油进口量锐减46%，转而增加豆油和葵花籽油的进口。这推升了豆油的替代需求，进一步支撑豆油期货价格上涨。国内方面，棕榈油供需维持紧平衡，春节后进口成本抬升抑制下游需求，低库存持续支撑现货价格。

展望后市，刘金鹭认为短期豆油期货市场维持上涨预期，需关注美国关税政策和下周MPOB报告的影响。贾晖则提示，随着3月东南亚进入产量恢复期，斋月备货结束后国际棕榈油需求可能下降，届时或迎来阶段性调整。

【财醒来点评】：豆油期货市场当前上涨主要得益于棕榈油供应趋紧与替代需求增加的双重因素。短期看，市场仍有上行动力，但需警惕政策执行风险和季节性增产带来的回调压力。投资者可采取分阶段操作策略，密切关注国际市场动态和政策落实情况。