棕榈油期货市场波动加剧，基本面与政策因素共推价格走势

春节假期期间，油脂市场波动加剧，其中棕榈油期货表现尤为突出。受多重因素影响， Malaysian palm oil prices rose nearly 4% amid concerns over demand from India amid a cut in Indonesia’s export tariffs. The reduced tariffs, which amounted to a decrease of $62 per ton, have raised worries about weaker demand from importing countries like India, which is crucial for Malaysia’s palm oil市场。此外，阿根廷的大豆产量预期因干旱而下调，而巴西主产区的暴雨影响了大豆收割，进一步加剧了全球油脂供应的不确定性。

在国内市场，棕榈油基本面维持偏弱格局。根据MPOA的数据，马来西亚1月份前20日棕榈油产量同比下降13.29%，略高于往年同期的平均降幅。然而，出口数据并未明显改善，预计1月出口同比下降12.3%，低于2024年12月的水平。印度市场需求表现疲软，1月进口量预计在40万吨左右，低于去年12月的50万吨水平。

库存方面，印度港口棕榈油库存降至40万吨，低于历史均值51万吨，而豆油和葵油库存则处于高位。随着斋月临近，传统的需求旺季可能因库存结构变化而受到抑制。此外，豆油市场持续去库，国内1月至3月累计进口大豆预计减少230万吨，尤其是3月进口量将显著下降，可能导致豆油库存降至60万吨。由于巴西 weather forecasts favoring better harvesting conditions, 未来南美大豆出口增加的可能性为市场带来一定预期。

菜油市场则面临累库压力，进口量保持高位，现货价差虽有所缩小但仍处低位，制约下游采购意愿。美国对加拿大菜油加征关税的可能性，以及生物柴油政策的不确定性，进一步增加了市场波动风险。

【财醒来点评】：棕榈油期货市场正面临多重风险与机遇。从基本面看，减产因素可能支撑价格，但需求端的不确定性可能限制涨幅。建议投资者密切关注库存变化和天气因素，同时需警惕政策变动带来的市场波动。豆油市场去库预期或带来短期支撑，但政策风险仍不可忽视。菜油方面，库存压力短期难以缓解，但价格优势或在结构性需求中找到机会。总体来看，油脂市场在政策和供需的双重影响下，短期波动风险较高，投资者需保持谨慎，建议采取止损策略，并保持对政策面的密切关注。