甲醇期货价格先扬后抑，供需格局与市场风险备受关注

近期，甲醇期货市场展现出先扬后抑的态势。2月5日，甲醇期货主力合约报收2569元/吨，较节前上涨0.59%，而主流地区现货价格则上涨至2655元/吨。市场多空情绪交织，多头持仓增加9993手至37.46万手，空头持仓增加16110手至41.68万手，显示市场参与者对后市存在分歧。供应端，国内甲醇产量持续高位，周产量突破190万吨，创历史记录。产区方面，受天然气制甲醇装置复产影响，供应压力未减，特别是西北地区现货价格弱势调整，陕西地区价格已降至2080元/吨，较1月初下降7.1%。

进口方面，受中东地区特别是伊朗甲醇装置限气影响，预计1月和2月我国甲醇到港量将降至80万吨以下。然而，随着部分装置重启，未来进口量可能回升。国内进口数据也显示，2024年12月甲醇进口量为111.91万吨，全年进口总量为1349万吨，同比下降7.2%。

需求端，传统下游行业暂处淡季，开工率普遍偏低。尽管醋酸和氯化物开工率维持高位，但其他下游如MTBE、甲醛、二甲醚等行业开工率仍处低位，且利润压缩，部分装置如浙江兴兴69万吨甲醇制烯烃装置已停车，宁波富德装置则推迟停车计划至2月。这进一步凸显出市场需求的疲软。

展望后市，短期内甲醇进口量处于低位，而由于国内开工率高位运行，港口可能面临去库压力。关注陕西兴兴装置重启和宁波富德装置运行情况，若港口库存降至80万吨以下且MTO开工率回升至80%以上，叠加煤炭价格企稳，投资者可考虑轻仓试多，但需警惕MTO负反馈和煤炭成本下行对价格的抑制作用。中长期来看，需密切关注下游新产能投放进度及煤化工产业政策，若投产不及预期，进口回升叠加需求淡季或导致甲醇价格回调风险加剧。

【财醒来点评】：当前甲醇市场呈现供需双旺格局，供应压力与进口低位形成矛盾。短期内，进口低位或支撑价格，但需求端传统淡季与下游利润不佳制约上涨空间。中长期来看，进口恢复和新产能释放可能带来供给过剩风险。建议投资者近期以观望为主，等待需求旺季或库存显著下降信号，规避短期回调风险。操作上，仍需关注政策动向和上游成本变化，灵活调整仓位，防范市场波动。