沪镍期货震荡偏弱,供需过剩压力大

昨日沪镍主力合约收盘价127400元/吨,涨幅3.39%。夜盘主力合约收盘价127100元/吨,涨幅1.40%。金川镍升贴水+150至2500元/吨,进口镍升贴水+50至-50元/吨,镍豆升贴水维持-450元/吨;伦镍升贴水-12.5至-223.54美元/吨。

原料端,由于当前镍矿价格相对稳定,印尼并未采取削减RKAB配额的措施,镍矿端供应不及预期的担忧大幅缓解。菲律宾立法限制镍矿出口的担忧有些过于提前,按流程该法案即便快速通过也要在5年后落地,短期矿端产量最主要的变量仍是仍由印尼镍矿政策。

供应端,随着印尼冶炼产能扩张与国内精炼镍持续放量,一二级镍供应量处于高位。加工端国内精炼镍开工维持高位,12月全国精炼镍月产量继续升高,一级镍供应压力上升。

需求端,国内不锈钢产量12月未出现明显下滑,但1月排产环比下降15%,镍短期需求走弱。新能源汽车销量持续增长,但三元电池装机占比继续下降,24年全年装机占比下降至25.3%,电车对镍需求并未有明显增长。

后市来看,原料端,由于当前镍矿价格显著高于去年年初低点,印尼并未有限矿控价的决心,菲律宾方面扰动影响要数年后才会显现;供应端,随着印尼冶炼产能扩张与国内精炼镍持续放量,一二级镍供应量处于高位;需求端不锈钢需求稳定,三元电池需求持续偏弱,一二级镍现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持,仍处于有过剩产能待出清的阶段。若印尼不减少镍矿供应,镍供需宽松格局维持,预计在海外降息放缓与关税带来的压力下,镍价将维持偏弱震荡。后续关注印尼产业政策,过剩产能出清,以及宏观环境走向。

【财醒来点评】:镍价近期受到供需过剩压力较大,短期内建议投资者保持谨慎,关注印尼产业政策变化以及过剩产能出清情况。长期来看,镍市场仍处于供需宽松格局,下跌风险较大,不建议盲目抄底。

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