沪铜期货:关税预期主导短期需求 上游供应持续偏紧

2月7日，沪铜期货市场延续震荡偏强走势。市场观点显示，关税预期对铜价形成重要影响。短期内，市场参与者基于潜在关税担忧提前锁定海外供应链，推动铜需求增长，但这种交易对铜价的支撑作用可能在关税预期兑现后逐渐消退。预计铜价上行空间有限，上限在76000-79000元/吨区间。供应端，全球铜矿产量维持低速增长，矿端供应持续紧张。日本三大冶炼厂将2025年铜精矿加工精炼费设定为每吨25美元，低于中国水平的每吨21.25美元，冶炼厂利润恶化问题未见改善。需求端，年后复工后，铜库存增加幅度低于往年同期水平，显示现货需求保持稳定，但海外库存仍处高位对铜价形成一定压力。

【财醒来点评】：目前铜市场呈现出典型的“上有顶、下有底”格局。短期关税交易驱动铜价上行，但缺乏库存挤仓风险，上涨高度受限。从中长期看，铜矿供应偏紧、冶炼成本上升对价格形成支撑，但全球经济复苏动能不足限制了上行空间。操作上建议以区间交易为主，在76000-79000元/吨附近高位布局空单，在70000-73000元/吨低位布局多单，控制仓位，严格止损。同时需密切跟踪美联储货币政策变化、中国刺激政策落地情况及冶炼厂检修停产消息对市场的潜在影响。