锰矿供应短缺推升锰硅期货价格，供需格局短期内或持续紧张

近期，锰矿供应端出现显著变化，部分长协客户反映，加蓬康密劳锰矿2月发运量较常规水平减半，同时报价环比上涨5%。受此影响，国内锰矿价格迅速攀升，天津港加蓬锰矿现货价格在1月初涨幅超过10%，钦州港价格也有3.6%至4.8%的上涨。锰矿价格的上涨直接推动了锰硅期货价格的大幅上扬，2505合约自1月9日的6008元/吨涨至2月6日的7302元/吨，涨幅达21.5%。目前，我国锰矿对外依存度高达90%，且锰矿资源多为低品位，需大量依赖进口。2024年，我国共进口锰矿3141.67万吨，同比下降7.8%，其中自加蓬进口的锰矿占比较大，若2月加蓬发往中国的锰矿减半，将直接导致国内锰矿供应减少17.5万吨。此外，受气候影响，加蓬锰矿2—3月发运量通常会有20%—50%的下降，而澳大利亚South32格鲁特岛锰矿的发运恢复时间推迟至6月，预计影响高品锰矿供应约100万吨。当前国内锰矿港口库存处于近5年低位，现货供应紧张，进一步加剧了价格上涨压力。从生产端来看，1月国内锰硅产量88.7万吨，略高于去年同期水平。当前锰硅生产利润较高，按7200元/吨计算，单吨利润超过500元，促使企业积极复产增产，预计未来产量将继续攀升。然而，锰硅主要用于炼钢，且40%—50%用于建筑钢材。2024年，全国螺纹钢产量下降18.5%，粗钢产量减少1.7%，导致锰硅需求降幅超10%。同时，我国房屋新开工面积和施工面积持续下降，建筑钢材需求预期进一步减少，未来锰硅需求可能还有下行空间。锰硅市场短期内因供应短缺导致价格坚挺，但中长期面临供大于求的风险。建议锰硅生产企业通过期货市场锁定利润，同时密切关注全球锰矿供应恢复情况及国内需求变化。（财醒来点评）：短期来看，锰矿供应的显著减少和现货偏紧将支撑锰硅价格维持高位。然而，随着加蓬和澳大利亚锰矿供应逐步恢复，尤其是6月之后South32格鲁特岛锰矿的全面复工，市场可能出现供过于求的局面。投资策略上，建议企业在当前高利润背景下，通过套期保值锁定收益。对于投资者，短期内可关注锰硅期货的强势表现，但需警惕长期价格回调风险，建议在技术分析辅助下择机逢高获利了结。