债市短期波动放大，货基扩张利好短久期券种

近期，货币基金市场出现显著变化，规模持续扩张，尤其是散户端增量主导。四季度货基规模环比增长5752亿份，达到13.61万亿份。在收益持平的情况下，货基规模逆势增长主要得益于权益市场震荡和存款利率下调等因素。为增厚收益，部分货基采取了杠杆-资本利得策略，主要增配债券尤其是同业存单（CD），同时减持银行存款。这一策略在增强收益的同时，也加剧了债券市场的短期波动。进入2025年，货基规模的持续扩张可能为债市带来结构性利好，尤其利好短久期、高等级券种。然而，收益中枢下行的大趋势下，货基面临的规模稳定性和收益波动性挑战依然存在，未来或需通过产品创新来提升竞争力。

【财醒来点评】：从当前市场环境来看，货基的扩张对债市尤其是短券的需求形成一定支撑，但同时也带来了波幅加大风险。投资者应关注货币政策动向，以及货基策略调整对市场流动性的潜在影响。建议投资策略上以波段操作为主，同时警惕资金面超预期收紧的可能性。