2年期国债期货市场动态与未来展望

近期，2年期国债期货市场受到资金面和政策预期的多重影响，市场参与者对收益率曲线的形态和信用债的配置策略表现出浓厚兴趣。1月份，资金面偏紧导致短端利率快速上升，利率曲线出现极端平坦化，而信用债则因票息安全垫相对较高，呈现出抗跌性。理财规模受春节前取现需求影响下降2670亿元，导致信用债配置需求减弱，二级买盘情绪整体偏弱，城投债周度TKN成交占比处于60%-70%的较低水平。

进入2月份，市场预期资金面将缓和，同时理财规模回升以及信用债短久期品种票息性价比上升，为机构布局提供了有利环境。信用债收益率曲线可能趋向陡峭，尤其是城投债的短久期下沉策略值得重点关注。1年以内城投公募债在江苏、天津、重庆、湖北和山东等地区的2.2%-2.4%收益率区间余额均超过450亿元，为投资者提供了较大的选择空间。此外，3年及以内中短久期银行资本债的性价比回升，成为配置的优选。

【财醒来点评】：市场在经历1月份的资金紧缩后，2月份可能出现资金面缓和，这将有利于信用债尤其是短久期品种的表现。投资者应关注信用债的票息优势和区域信用风险，城投债的短久期下沉策略具有较高的配置价值。同时，银行资本债中短久期品种的修复机会也值得关注，特别是AA-及以下评级的城农商行资本债，具备较大的收益潜力。总体来看，市场在规避久期风险的前提下，适合进行信用债的结构性布局，挖掘票息收益机会。