菜籽期货受进口及政策影响，市场供需矛盾加剧

近期市场对菜籽期货的关注度显著提升。春节后，油脂市场整体高开，其中菜油的走势受到多重因素的影响。首先，加拿大菜籽和菜油的进口情况成为市场焦点。尽管市场上有传言称国内可能对加拿大菜籽加税，但目前进口依然正常进行。2025年上半年，平均每月到港3条菜籽船，低于2024年同期的6条，而下半年预计到港量将进一步减少。与此同时，国内增加了从俄罗斯、迪拜、澳大利亚等地的菜油进口，以弥补菜籽进口的不足。

此外，菜油的需求端也面临挑战。2024年四季度储备提货较多，导致菜油表观消费较好，但轮换出库的菜油在年初逐步进入市场，使得需求端承压。当前华东地区三级菜油与一级豆油价差为400元/吨，低于历史平均水平，下游采购兴趣不高，去库存时间点推迟至4月之后。

值得注意的是，美国生物柴油政策的变化可能对菜油市场产生重大影响。若美国对加拿大菜油加税，加拿大每年出口美国的300万吨菜油将受到影响，其中100多万吨用于生物柴油。这可能导致加拿大菜油价格调整，并改变其贸易流向，如增加对中国和欧盟的出口。

【财醒来点评】：菜籽期货短期内仍将面临较大的不确定性。一方面，进口量减少和供应紧张可能支撑菜籽价格；另一方面，需求疲软和替代品的竞争将限制价格上涨空间。投资者需密切关注加拿大菜籽进口政策的变化以及美国生物柴油政策的动向。长期来看，如果加拿大菜籽进口持续受限，国内菜籽供应将更加依赖其他来源，可能导致菜籽期货价格走强。然而，需求端的恢复速度将是决定价格能否持续上涨的关键因素。