菜籽粕期货受进口政策及供需变化影响显著

近期，国际市场对油脂油料的关注度持续升温。春节期间，外盘油脂市场波动较大，尤其是美国宣布对加拿大加税的消息引发了市场对菜籽油供应的担忧。然而，随着加拿大总理辞职，市场普遍认为中国对加拿大菜籽加税的可能性减小，这使得国内菜籽粕期货市场情绪有所缓解。

当前，国内菜籽粕的进口情况较为复杂。虽然2025年上半年每月平均到港量为3船，低于去年同期的6船，但实际到港量可能会因市场预期改善而增加。下半年，由于全球菜籽产量减少，预计进口量将进一步下降。此外，国内对俄罗斯、迪拜和澳大利亚等国的菜油采购量增加，一定程度上弥补了加拿大菜籽进口的不足。

从需求端来看，国内菜油需求在2024年四季度表现较好，但由于轮换出库的影响，今年初的需求有所减弱。目前，华东地区三级菜油与一级豆油价差较低，导致菜油现货成交不活跃，去库存时间点可能推迟至4月之后。

【财醒来点评】：对于菜籽粕期货投资者而言，短期内需关注加拿大菜籽进口政策的变化以及国内菜油需求的恢复情况。如果加拿大菜籽进口顺利，且国内需求逐步回升，菜籽粕期货价格有望企稳甚至反弹。长期来看，全球菜籽供应趋紧将支撑菜籽粕价格，特别是在下半年进口量减少的情况下。建议投资者密切关注相关政策动态，并根据市场供需变化调整投资策略。