国债收益率走低或是央行动态的指引，30年期国债期货或承压

近期，市场预期的央行降息方案面临变局，主要由于债券市场反应前置使得国债收益率走低。这为2025年财政政策和货币政策的调整提供了新的背景。市场环境下，国债收益率出现加速下行趋势，该变化反映银行体系的风险偏好趋同，降低了整体信贷市场的利率传导效率。特别是12月中国政治局会议重提适度宽松的货币政策后，长期国债收益率盘中低至1.6%以下，大幅降低了央行降息的必要性。
债券市场收益率走低从多个维度影响了利率传导和流动性市场，特别是国债收益率的持续下行对于银行间市场的结构性影响不可忽视。商业银行在当前利率环境下，偏好更加保守的投资策略，而类似的变化也在国债期货市场产生共鸣。
基于上述背景，我们预计30年期国债期货将受到债券市场收益率走低的影响，这将对其走势构成一定压力。一方面，国债期货价格与现券收益率呈负相关，收益率的持续下行可能推动国债期货价格上涨，但考虑到市场对货币政策预期和经济预期的综合影响，此效应可能被后续的风险偏好看平或抵消。

【财醒来点评】：目前市场预期与央行政策相反的变异，反映了资本市场自我平衡和提前反应的机制。国债收益率的下降可能减少了央行独立采取降息行动的需求。无论是对债券市场还是对于国债期货市场而言，当前的金融环境更为复杂。受到公开市场操作的监管以及国债收益率曲线的变化，30年期国债期货的投资者应当密切关注货币政策的后续动态及其实际操作，对利率政策的态度转变保持高度警惕。此外，信贷市场的活跃度和收益率传导效率将是影响国债期货价格变动的关键因素，对于经济预期调整的同时，看待国债期货时需结合信贷政策的变化综合评估。