铜价因关税预期降温回落

近期，国际铜期货价格因关税预期交易的降温迎来一波回落，反映出市场对美国新政府关税政策的鸽派表态感到失望。此前，基于对特朗普重新上台后将执行更严厉贸易保护政策的预期，国际铜期货价格曾出现短暂的反弹，但随着特朗普上台后对于关税政策的温和表态，市场对于未来关税提振铜价的期望逐渐冷却，导致铜价回调。此外，供需面依然呈现供需双弱的格局，没有实质性利好的支持，加之宏观层面美联储的鹰派政策给铜价带来了进一步的压力。
库存方面，国内库存已经去化到往年的平均水平，低库存对铜价有一定的支撑作用。但是，海外库存相对偏高，Comex-Lme价格差价的回落使得价格差价依赖的库存转移预期削弱。

【财醒来点评】：近期铜价回落主要源自于对特朗普上台后可能实施的关税政策预期的降温，这种预期增强推动铜价上涨的趋势不再，市场情绪发生了变化，导致铜价回调。从基本面上来看，尽管低库存提供了一定的支撑，但供需双弱的基本格局短期内难以被根本性改变，因此铜价缺乏大的上涨驱动。但从长期看，随着北美新政府政策的推进以及国内政策支持的预期，铜价下跌空间有限，未来仍有机会随着经济复苏和政策支撑而回升。