铅期货短期或震荡，中期上行受压制

近期市场普遍担忧特朗普政府的关税政策将影响有色金属价格，但从具体品种来看，铅期货价格受到的宏观影响有限。特朗普政府潜在的减税政策对美国制造业有利，可能增加对有色金属的需求。然而，铅的下游产品对美出口量较小，因此关税政策对铅的价格影响不大。
从基本面看，铅原料供应比较稳定，但春节期间废电瓶回收活动会减少。然而，原生铅冶炼厂已为冬季储备了足够的原料，因此生产不受原料供应紧张限制。部分再生铅冶炼厂计划在废料库存耗尽后进行定期检修，但这对整体影响不大。另外，尽管冶炼厂成品库存略有累积，但总体库存变化较小。需求方面，部分下游企业将在春节假期前调整生产计划，导致铅蓄电池开工率下滑。
短期而言，由于宏观因素对铅价影响有限，预计铅价将保持震荡运行。中期来看，虽然供应增量将推动铅价波动，但需求增长可能不及预期，如锂离子电池渗透率上升和汽车出口格局变化，将限制铅价的上行空间。

【财醒来点评】：目前，铅期货的主要驱动力来源于供需基本面，尤其是产量和库存的变化。由于供应端的相对稳定和下游需求在短期内的调整，预计铅价将会保持震荡态势，交易者需要密切关注原材料供应和下游需求的动态。同时，中期来看，供应的增加和锂离子电池替代效应的增强可能会抑制铅价的上涨潜力。投资铅期货需谨慎，关注全球宏观政策变动和原材料市场动态，及时调整仓位以应对可能的价格波动。