基本面回暖与政策边际变化加大5年期国债期货调整风险

近期，国债期货市场整体呈现较强的走势，尤其是TL主连合约在去年12月单月涨幅高达3.73%，T主连合约涨幅也达到了1.7%。不过，随着农历新年到来，市场对于2025年一季度的展望出现了较大变化。宏观经济数据显示，去年四季度我国经济已经出现了边际改善，制造业PMI回升至荣枯线上方，工业增加值和消费数据均有所提升。尽管当前市场预期2025年上半年经济增速依然较为谨慎，但随着一系列稳增长措施的逐步实施，预计经济数据将进一步改善。此外，由于央行在稳外汇方面展现出较强决心，近期人民币汇率出现企稳迹象，但金融市场上资金面的边际收紧也已显现。同时，政策和资金预期的变化可能会导致市场对宽松货币环境的预期出现变化。从基本面来看，国债和地方政府专项债发行节奏加快，这也可能增加国债市场的供应压力。因此，未来一段时间，投资者应密切关注政策预期和资金环境的变化，适时调整仓位。

【财醒来点评】：最新数据显示经济基本面正在逐渐回暖，加上年初以来央行货币环境的变化，5年期国债期货面临着一定的调整压力。特别是央行一系列稳外汇措施导致市场的资金面开始收紧，再加上国债和地方债的发行量增加，可能会对国债期货价格形成一定压制。同时，投资者也需要关注政策预期的变化，如果经济数据继续改善，可能会进一步影响市场对货币政策宽松的预期。因此，建议投资者在未来一段时间内适当降低国债持仓与多单仓位，避免因市场调整带来的风险。