政策加码预示螺纹钢期货有望迎来触底反弹

2024年钢材市场经历多轮波折，春季行情由“预期交易”引发的需求放缓导致价格持续下跌，夏秋之际钢材价格在需求改善的推动下略有回升，但随后再度陷入下跌态势。到了四季度，得益于超预期的宏观政策调控，钢材迎来了显著的修复上涨行情。针对2025年钢材市场是否能践行新一轮复苏，本文将从宏观环境及产业供需等角度进行展望。

从政策方面来看，今年宏观政策持续加码，为积极扩张的财政政策提供了充足空间。12月的政治局会议提出了更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计将对钢材需求形成有力支撑。在此背景下，预计基建投资增速稳定在5%-10%，带动钢材需求上升，尤其是作为钢材需求主要拉动力的制造业，预计将继续保持较高增长速度。

同时，房地产政策的转向或将推动地产行业逐步回暖，低基数效应下，2025年地产新开工面积由降转增的概率较大，这将有效减轻房地产行业对钢材需求的拖累，甚至可能带来积极影响。此外，尽管面临全球贸易不确定性，我国钢材出口仍将保持高位。

然而，钢铁行业生产利润长期低迷，产能利用率下降，导致粗钢产量进入下行周期。从品种利润分化和转产趋势来看，螺纹钢等建材需求持续下降，而以热卷为代表的工业板材则保持一定盈利状态。粗钢产量预计将在2025年下降500万至1000万吨。

基于供需双重分析，2025年粗钢供需缺口从乐观到悲观估计在1235万吨至220万吨之间，显示供需缺口依然存在。因此，继续推动供给侧改革对于拉动钢材需求和持续改善市场表现是关键。

【财醒来点评】：当前宏观政策和产业供需环境利好钢材市场，预计2025年钢材需求将有所恢复。螺纹钢期货市场预计将迎来短暂反弹，可作为短期内布局的品种。然而，考虑到制造业和基础设施建设对螺纹钢的需求，预计长期走势仍然取决于国内经济复苏的速度和房地产市场的企稳情况。中短期投资者可以适度把握政策带来的反弹，长期投资者则要紧密关注基本面变化。