沪铝期货反弹受限，基本面疲软压力仍存

近期沪铝期货价格有所反弹，但整体趋势却依然受到基本面疲软的制约。宏观面数据显示，美国就业市场复苏良好，非农就业人数超预期增长，失业率也有所下降。这推动了市场对再通胀的担忧，因为特朗普再次执政可能带来更激进的减税措施和贸易保护政策，从而进一步推高通胀预期。在这样的背景下，大宗商品市场，包括铜、金、油、美元等，都出现了显著的上涨势头。然而，铝价自身的库存去化虽然超预期，但这主要是受到下游节前集中补库、废铝供应偏紧以及新疆运力恢复等短期因素的影响。分析认为，随着春节假期临近，下游需求将逐步减弱，铝锭库存将从去化转为累库，加之供应端库存高位运行，供应压力较大，预计铝价反弹将不太具备持续性。从供给端来看，铝的运行产能维持高点，开工率高达95%，而去年冬季云南地区的限产政策导致开工率仅为93%，这说明今年的供应量显著增加。需求方面，铝加工企业的开工率正在下降，随着市场淡季的到来，以及企业进入假期，开工率将继续下滑，铝锭去库化难以持续。总之，尽管宏观面和政策面相对乐观，但基本面的疲软仍会对沪铝期货形成一定压制。短期内，须保持警惕库存累库的节点。中长期来看，还需关注特朗普上台后的政策落地情况。

【财醒来点评】：近期沪铝价格虽有反弹，但背后的库存去化更多是短期因素造成的，春节假期临近，下游需求减弱，铝锭库存或将转入累库阶段。加之供应端高开工率和高库存依然存在，基本面疲软将制约铝价的持续上行。因此，预计沪铝期货价格上方空间受限，投资者应保持谨慎态度。