央行暂停国债买入操作对10年国债期货价格构成利空

近期，政府债券市场呈现供不应求状态，中国人民银行宣布自2025年1月起，阶段性暂停公开市场国债买入操作，预计后续会根据市场情况决定是否恢复。2024年10月—12月期间，央行分别净买入国债2000亿、2000亿、3000亿元。同日，央行执行45亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.50%。此外，央行还公布了2025年第一期6个月中央银行票据的发行计划，总额为600亿元。
央行这一暂停国债买入操作的决策，将会减少国债市场的购买动力，抑制国债价格的上升趋势，从而对10年国债期货的价格产生负面影响。此举显示央行正密切关注市场流动性及国债供需平衡，欲借此机会调整市场策略。

【财醒来点评】：央行暂停买入国债操作将可能导致国债市场供给减少，需求维持不变甚至增加，这会使得国债价格面临下行风险。考虑到国债期货价格与现货国债价格高度相关，国债价格下降将导致10年国债期货价格走弱。此外，经济政策导向上，央行若转向维持货币市场稳定，进一步宽松政策的可能性减小，这将削弱投资者对国债利率下行的预期，进一步拖累10年国债期货价格。因此，投资者需警惕短期内国债期货市场的潜在调整风险。