国债收益率下行基础不牢固或限制30年期国债期货表现

近期，我国国债市场持续活跃，但经济基本面和资金面情况显示，国债收益率下行的基础并不牢固。分析师指出，尽管央行采取多种措施维持流动性，但随着央行释放出对未来经济前景的担忧以及财政政策扩张的预期，未来国债收益率存在上行的风险。

经济温和修复和需求回暖是债市继续保持热度的重要因素，但制造业和服务业复苏主要依赖“抢出口”、“以旧换新”和春节效应的提振，其趋势缺乏可持续性。另外，通胀数据和私人部门信贷需求若未见显著改善，债市反弹缺乏足具说服力的基本面支持。

央行在通胀数据和信贷需求修复前，不会轻易改变宽松政策，近期央行还通过购买国债向市场传达了维护流动性的决心。然而，如果政府债券融资显著放量，且发行节奏靠前，债市面临阶段性利空，加之降息降准政策预期可能会导致市场出现波动。

机构认为，尽管债市今年开局良好，但1月降准或降息落地后，国债收益率或因利多出尽而面临一定波动，这一调整可能对30年期国债期货产生不利影响。

【财醒来点评】：当前，尽管国债市场价格依旧维持高位，经济温和修复和央行呵护市场流动性的动作预示着短期债市仍将维持活跃态势。但未来经济修复的内生动力不足，通胀和信贷需求没有明显改善，可能使得国债收益率持续下行的基础并不牢固。同时，考虑到政府债券融资的可能增长和财政政策扩张的前景，市场对于未来经济预期的修正也可能导致债市出现阶段性调整。因此，投资者需要警惕短期内可能出现的收益率上行风险，并对30年期国债期货的走势保持观察，一旦出现调整信号应及时做出反应。