国债收益率下行基础薄弱，10年期国债期货仍面临调整压力

近期，债市延续了交易热度，特别是国债市场表现亮眼。一方面，国内经济温和修复，制造业和服务业在季节性因素的影响下有所回暖，但价格水平仍保持低位；另一方面，央行继续采取措施来保证市场流动性，在积压的避险情绪和机构配置需求下，国债市场依然表现出较强势头。目前，市场对2025年的专项债和国债发行规模预期愈发明确，供应增加可能会对国债价格构成一定冲击，但具体影响取决于央行后续的对冲力度。知名分析师指出，尽管当前市场情绪较为乐观，但国债收益率下行的基础并不牢固。此外，一季度国债市场的行情博弈需要特别关注，降准降息预期虽已被充分定价，但这些政策的落地将可能引发机构的止盈行为，进而对国债市场造成一定的调整压力。

【财醒来点评】：从道理上讲，国债收益率进一步下行的空间并不大。当前经济温和修复、市场流动性充裕，但后续财政扩张力度、专项债发行节奏以及央行的政策操作都将影响国债价格。特别是央行的降准降息预期虽已提前反应，但一旦政策真正落地，或会引发机构提前止盈，造成市场调整。长期来看，国债收益率的下行并不具备坚实的支撑，投资者需谨慎应对。