30年期国债期货中期走势乐观但短期需警惕回调风险

近日，中央经济工作会议提出，2025年货币政策趋于适度宽松，财政政策将更加积极。央行近期的举措显示出对货币政策的积极管理。尽管12月没有降准，但央行通过开展1.4万亿元买断式逆回购和净买入3000亿元国债，实际等同于释放了降准0.25个百分点的资金量，以确保资金面的稳定。同时，经济数据也显示出制造业PMI连续三个月超过荣枯线，显示出稳增长政策的积极效果。

专项债发行力度加大将成为2025年的主要特点，预计将提升1万亿元至5万亿元的规模，这可能会增加国债市场的供应压力。此外，政策也明确了超长期特别国债将继续发行以支持基础设施建设，预计国债发行将加快节奏，以配合积极的财政政策。

然而，市场对未来的降息预期可能过于乐观，已经提前反映了这一预期。特别是10年期国债收益率已降至1.6%，接近历史低位，市场对降息的期待已导致债券收益率与目标利率利差缩小。因此，短期内应警惕过度交易带来回调的风险。

【财醒来点评】：近期国债期货市场的积极表现主要得益于货币政策的适度宽松以及财政政策的大力扶持。然而，市场的过度交易降息预期已将收益率压缩到难以进一步下行的空间，形成了短期的风险。在当前政策信息明朗、市场预期充分的情况下，30年期国债期货的投资者需要谨慎对待未来的走势，短期可能面临回调风险，但中长期来看，积极的财政政策可能导致国债供给加大，因此收益率水平可能维持在相对较低的位置，对于稳健型投资者来说，适度调整仓位，维持长期持有的策略仍不失为一种明智的选择。