积极财政政策拉动专项债发行，国债期货短期或承压

中央经济工作会议提出加大财政支出力度，专项债发行预计提升1万亿元，总额将达到5万亿元。同时，央行在2024年12月通过逆回购净投放中长期流动性5500亿元，经济数据显示制造业PMI连续三个季度保持在荣枯线以上，但内需不足问题依然存在。专项债和超长期特别国债发行前置，一季度地方债发行启动快速，但随着市场过度交易降息预期，短期内需警惕债券市场回调风险。

对5年期国债期货品种的影响在于，专项债发行量增加以及超长期特别国债的扩张将加大市场债券供给，短期内可能对国债期货价格产生一定的下行压力，尤其是当市场过度交易降息预期时。

【财醒来点评】：近期，各级政府为了提振经济，纷纷加大对财政政策的支持力度，特别是专项债发行量大幅提升。我们知道，国债期货价格通常会随着国债需求的增加而上涨，而供给增加则会抑制价格上涨。鉴于专项债和特别国债扩张将增加市场的债券供给，短期内5年期国债期货价格可能面临压力。此外，降息预期引发的部分投机性买盘也可能导致市场过度交易，这需要投资者保持警惕。然而，长期来看，财政政策的积极发力有望改善经济基本面，从而为国债期货价格提供支撑。投资者应密切关注政策动态以及货币政策的边际效应，合理应对市场波动。