2025年沥青需求或小幅增长 供应充足将抑制价格下行但成本支撑价格
根据最新行业报告,2024年沥青市场的表现并不强劲,整体需求释放有限,价格跟随原油大幅下行。虽然四季度沥青价格有所回升,但全年需求并未有明显的提振。特朗普上任后,地缘政治不确定性加大,可能导致原材料供应减少,特别是伊朗、委内瑞拉和加拿大等产油国的出口受限。此外,低炼油利润也限制了炼厂对沥青的生产热情,整体开工率维持低位。
2025年,随着《国务院关于增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的实施,将会有更多资金用于基建和交通项目,预期地方政府债务压力将得到缓解。这也意味着公路建设、尤其是高速公路建设投资将进一步扩大,利好沥青需求。同时,近期房地产市场政策的支持有望改善防水沥青的需求。但从供应端来看,由于沥青产能充足,一旦利润改善,新增供应将会迅速跟进。
因此,2025年沥青市场预计仍将保持供过于求的状态,至少上半年会在累库中度过,下半年在需求增长的推动下,或将进入去库阶段。
【财醒来点评】:2025年沥青市场供需关系预计依旧偏松,尽管政府政策支持有望提升道路建设需求,但整体供应量依然充足,预计上半年沥青市场将延续累库趋势,而下半年需求将逐步发力,促使库存消化。原油价格作为沥青价格的锚定因素,如果宏观环境导致其重心下移,沥青价格也将承压,但由于沥青自身需求好转和成本支撑,其下行空间将被限制。因此,在未来一年内,沥青市场整体将维持一个相对疲软的价格走势,但不会出现大幅度的跌价。
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