国债期货或迎短期回调机会

近日，国家发改委副主任赵辰昕表示，计划增加超长期特别国债发行规模，并提高国债资金的支持比例，以扩大财政支持范围。一德期货的刘晓艺指出，此政策在2024年底的中央经济工作会议中已有提及，因此没有超出市场预期。她预计2025年的国债发行和政策操作会加大债券市场上的供给，特别强调一季度可能是发行高峰期。同时，考虑到政策层面未来大概率会通过降准或买断式逆回购等手段来支持流动性，短期的利率债供给压力不会显著改变国债市场的长期走势，反而可能带来较好的“上车”机会。创元期货的金芸立则认为，即使是在财政扩张的情况下，国债发行节奏和方式仍然会对债券市场和整体资金流动性产生影响，投资者需要警惕潜在的流动性冲击。近期债市的走强也与权益市场的调整以及投资者对国债利率确定性的偏好紧密相关。此外，增量的中长期流动性投放也强化了跨年期间的资金面宽松态势。
从短期来看，若春节期间央行降息未落地或力度不及预期，部分投资者或兑现收益，出现一定的债市调整。中期来看，考虑到经济温和复苏和政策空档期，利率债的调整幅度预计将较为温和，而一旦汇率风险减弱，利率债的上涨行情有望再度开启。

【财醒来点评】：最近的政策动态增加了国债期货短期波动的风险，但同时提供了较好的做多机会。短期内，市场可能面临一定的供给压力和政策预期兑现风险，投资者需要关注资金的流动性变化和政策调整的步伐。不过，从基本面来看，利率债仍受到较大的支撑，中长期配置和交易策略依然是较好的选择。