供需紧张预期缓解，焦炭期货价格重心或将继续下移

2024年，煤焦钢市场整体疲软，重要终端市场地产和基建表现疲弱，使得黑色系市场缺乏有效的价格支撑。焦炭供应端虽然有4.3m焦炉退出，但置换产能的投产使得焦炭净增量依然存在，全年呈现供应略减状态；需求端受到粗钢平控与碳达峰政策影响，加上基建与房地产市场持续走弱，钢材需求疲软导致钢铁价格下滑，进而削减钢厂的利润，使得高炉开工减少，焦炭需求量随之下降。2024年焦炭价格经历多次下跌，整体呈现W型走势，重心下移，而预计到2025年，焦炭价格的中心位置将继续下移。
市场供需紧平衡的预期在2024年未能实现，反之，供需格局呈现宽松态势。这导致焦炭作为中间产品的价格支撑不足，接连出现多轮降价。供应端焦化企业的利润持续为负，开工整体下滑，产能利用率约为71.4%，全年产量预计减少1%；需求端则因终端市场的疲弱，消费量同样下降。焦炭价格受到这些因素的影响，特别是在宏观利好出现时才会出现小幅反弹。
预计2025年的焦炭市场将继续面临供需宽松局面，价格重心将进一步下移，价格波动的转折点主要集中在春节前后、二季度中后期以及四季度初期。

【财醒来点评】：2024年，焦炭市场的供需格局表现得更为宽松，导致了价格的重心整体下降。尽管有部分时间段因宏观政策利好出现反弹，但整体来看，焦炭价格持续承压。展望2025年，考虑到供应端置换产能的释放主要集中在下半年，而需求端则在地产和基建等终端行业的持续低迷影响下，需求量可能继续下滑。因此，供需格局继续宽松的预期使得焦炭价格重心或将继续下移。投资者需要注意，在未来几个月特别是2月份左右，焦炭价格可能会达到低点，而4月份之后随着复产和传统旺季预期，价格可能出现回升，但整体趋势仍偏向下行，建议投资者密切关注供应和需求的变化，谨慎对待焦炭期货投资机会。