PTA价格跟随成本端波动

2024年底，随着中东地缘政治缓和，油价承压导致成本降低，PTA价格重心出现下移。然而，进入12月下旬后，由于美国天然气价格上扬和原油库存下降，油价走势转强，带动PX供应偏紧。尽管PTA市场需求预计仍然疲软，但在当前低加工费和成本支撑下，PTA价格在一定程度上得以维稳。PTA产量在12月中下旬新增了独山能源的300万吨装置，但由于其他装置的检修和减产，整体供应较预期有所减少。加上下游聚酯生产的旺盛需求，PTA库存累库幅度受限。由此可见，在当前供需格局下，虽然市场需求疲软，但较低的加工费用使得PTA价格有所支撑。

从成本端来看，近期原油市场的利多因素使得油价走势有所反弹，然而由于美国成品油累库及需求预期不佳，油价的上升空间并不大。与此同时，PX长约敲定，现货供应量减少，加上春节后需求上升预期，以及当前PX和MX价差偏低，预计PX支撑将增强。在预期偏弱的PTA供需环境中，PTA价格主要受到成本波动的影响，特别是在低加工费的支撑下，PTA价格持续跟随成本端波动。

【财醒来点评】：近期PTA市场的主要驱动因素是成本端的变化，包括原油价格的波动和PX供应紧张的情况。尽管PTA市场需求不乐观，但较低的加工费用为价格提供了支撑。未来，在成本端的支撑作用和供需环境的不确定性下，PTA价格预计将继续受到成本端波动的影响。另一方面，考虑到下游聚酯市场的持续需求，一旦成本端出现明显利好，PTA价格有望获得进一步提升。投资PTA期货时，密切跟踪成本端动态和供需变化将是关键。