超长期国债发行规模增加，30年期国债期货可能迎来阶段性回调机会

发改委副主任赵辰昕近日表示，计划增加超长期特别国债发行规模，用于支持重大项目建设。这意味着2025年财政政策将进一步扩张，对国债市场将产生影响。特别是考虑到一季度政金债和地方债发行可能加快，债券市场可能面临较高的供给压力，但央行通过降准和流动性支持措施有望减轻这一压力，使阶段性回调反而成为投资人上车的良好机会。

今年以来，国债期货市场表现出色，部分原因是权益市场的调整导致避险资金流入债市。同时，央行大量投放中长期流动性，确保了跨年的资金面稳定。然而，基本面和资金面的支撑也存在不确定性，特别是春节前的降息预期，一旦落空可能会引发部分资金离场，短期内市场或出现回调。

从基本面的角度看，虽然近期政策空窗期，经济短期内迅速修复的概率不大，但自去年底以来的制造业供需改善和资金面的宽松，仍然为债市提供一定支撑。展望后市，随着实体经济温和修复和政策空窗期的到来，国债期货市场可能在一季度经历周期性调整，但这些调整幅度料不会太大。进入二季度，随着汇率约束的减弱，政策宽松的延续可能重新推动债市上涨。

【财醒来点评】：虽然财政扩张增加了债券供给，但短期内债券市场受央行流动性支持，通过降准等手段，资金面会保持相对宽松，因此国债期货仍存在较好的“上车”机会。尽管春节前存在降息预期落空的风险，导致阶段性回调，但一旦过了这一阶段，利率下行环境和政策导向的支持将使市场再次进入稳定上涨通道。因此，建议持有国债期货的投资者在风险适当的时候做好止盈，同时密切关注政策动向和供给节奏变化，把握未来的配置机会。