国债发行前置风险提示，5年期国债期货面临压力

年初以来，国债及政金债的发行提前显著，其中1月国债发行规模达3500亿元以上，较去年同比环比均有显著增加。发行规模的扩大显示出财政靠前发力的意图，且短端国债发行规模明显扩容，这对国债期货尤其5年期国债期货构成潜在风险。此外，货币政策的协同也体现在国债、政金债的供给恢复上。考虑到1月置换债和地方债的发行进度，利率债的供给压力重回市场上，这可能使流动性承压，并影响利率曲线形态与中枢。

【财醒来点评】：今年国债发行前置使得5年期国债期货面临较大价格压力，特别是短端国债发行规模扩大，可能使国债期限结构发生变化，影响市场整体利率曲线。国债供给的增加可能会导致债券供给压力增大，从而影响国债期货价格，投资者需格外警惕供给压力增加带来的市场波动。短期看国债期货价格可能承压，但中期来看，若市场流动性保持稳定，国债价格可能在一定的波动范围内进行调整，建议投资者密切关注相关政策动向和市场供给变化，合理安排投资策略。对于5年期国债期货而言，一方面国债供给前置可能会导致该品种期货短期内承压，但另一方面，央行通过供给恢复来修正利率曲线曲线形态，也为国债期货价格提供了相对均衡的基础，投资者需在关注短期价格波动的同时，把握中长期投资机会。