债市基金久期走高，国债期货何去何从？

近期，市场中长期利率与信用纯债基金的持有久期出现显著提升，分歧度则有所下降。数据显示，本周中长期利率型纯债基金久期中位数已攀升至5DMA 4.17年，为近三年以来最高点，延续了市场机构加码长期限资产的趋势。短期利率型纯债基金也有类似的趋势，其久期中位数达到5DMA 1.05年，显示市场对短期利率型产品的需求也有所增强。此外，国债、国开债及诸多城投债的换手率普遍较高，尤其是长期限债券，表明市场交易活跃度提升，投资者情绪较为积极。理财产品的规模则有所减少，特别是短期理财产品的规模降幅最为显著。这种现象虽属季节性变化，但反映出机构对于短期流动性的需求提升。

上述情形对10年国债期货的影响较为复杂，但整体而言，市场资金成本趋稳，加上机构的久期策略调整，可能对10年国债期货带来结构性支撑。如果市场对长期利率的预期保持不变，国债期货的价格有望稳定。

【财醒来点评】：近期债市表现的结构性变化，尤其是纯债基金久期的提升，反映了市场资金面的宽松和投资者对长期资产配置的偏好增强。10年国债期货作为资金成本的重要参照，其走势将受到市场预期和投资策略的影响。根据机构久期策略的调整，预计国债期货短期内将维持稳定，中长期则需观察基本面和政策面的变化。如果市场情绪继续持乐观态度，国债期货的上行机会更大。