烧碱期货二季度或承压，潜在需求增长为后市提供支撑

近期行业分析显示，在供应端，烧碱市场2024年预计年产量为4108万吨，较前一年增长2.5%，尤其是上半年供应量有所增加，但下半年可能因检修和环保政策影响而缩减。尽管计划在2025年新增305万吨的烧碱产能，但现实中可能出现投产比例不及预期的情况。需求上，氧化铝行业的需求占烧碱总需求的30%-40%，随着氧化铝厂在2025年计划新增的四个季度中投产，将显著增加烧碱的需求量。然而，若氧化铝价格持续低迷，利润空间缩减，下半年的投产计划可能被搁置，从而影响烧碱的需求增长。此外，非铝需求预计稳步增长，但增幅有限。整体来看，烧碱期货在上半年可能因供需紧张而保持坚挺，但若现货价格未企稳，继续追高或存在较大风险，建议投资者择机低位入场布局。同时，需关注空头在期货交割中的成本问题，尤其是在5月合约临近交割时，可能出现期货贴水的情况。对于烧碱后市，若氧化铝的实际投产进度符合预期，新产能的释放将提供稳定的原料需求，对烧碱期货构成支撑。然而，不确定性在于现货端的实际需求能否转强，以及氧化铝产量的跟进情况。

【财醒来点评】：当前烧碱期货市场预期和现实之间存在较大的差异，即“弱现实强预期”的状态。虽然供给端的新增产能并非线性释放，可能因环保政策受限，实际增量不及预期。而需求端方面，虽然氧化铝行业有着强烈的投产预期，但若氧化铝价格持续低迷，部分投产计划可能推迟，直接制约烧碱需求的增长。从期货的角度来看，投资者需要注意追高风险，特别是当期货价格跑在现货价格之前，如果现货价格没有如期企稳，那么期货可能会承受较大的压力。不过，如果供应端的新增产能达产过程中处处受阻，而需求端新增的需求能够逐步释放，期货价格依旧有较强的上涨动力。因此，建议投资者采取灵活策略，关注供需变化，等待更有利的入场时机。