货币政策新思路或影响10年期国债期货

近期，中国央行多次强调应保持正常向上倾斜的收益率曲线，并探讨将中短期国债纳入法定存款准备金的可行性。这一调整意味着未来资金的流向可能会更明确，中短期国债购买力的提升有望促使收益率曲线逐步陡峭。该政策若得以实施，则会对10年期国债期货产生直接和间接的影响。一方面，中短期国债纳入准备金将增加市场资金定向投向中短期国债的购买量，这可能加剧短端收益率曲线的下沉，进而拉陡长端收益率曲线，尤其是对10年期国债期货的走势形成支撑。
具体而言，该政策如果实施，会对银行存款准备金的构成造成实质性的改变。允许中短期国债按一定比例纳入法定存款准备金，这一做法看似是“量”的微调，实际却能精准引导资金投向，有效缓解市场流动性过剩或不足的问题。除此以外，通过这种方式，央行可以降低中短期债券的利率风险，为银行提供更高的收益以及增强对实体经济的支持力度。但这一举措也可能导致市场上流通的中短期国债数量减少，进而影响债券市场的流动性。

【财醒来点评】：近期，央行探讨的将中短期国债纳入存款准备金的政策对10年期国债期货有重要的影响。首先，这将增加资金供应量，并转移到债券市场，特别是在中短期债券购买力提升的预期下，债券市场流动性可能面临短期调整。其次，此举有望促使收益率曲线趋于陡峭，对于长端国债而言，尤其是10年期国债期货，其收益水平或得到提升。然而，要警惕政策实施后中期债券供给减少可能带来的流动性问题。因此，投资者需密切关注政策落地进展，合理预估其对后续10年期国债期货带来的潜在影响。