2025年全球锡消费温和增长，沪锡价格波动或将加剧

2025年，锡市场正面临供应折损和需求疲软的双重压力。据分析，供应端将持续受到印尼锡矿出口减少及缅甸锡矿未复产的影响，这导致了锡市场的供应紧张，从年初以来价格波动明显，尤其在三季度，价格出现回落。目前，市场内部仍维持着去库存的预期，这在一定程度上支撑了锡价。尽管消费端的年增长率为4%，但高锡价及半导体行业的复苏速度较慢，影响了表观消费的增长，预计2025年的表观消费增幅仅为3.5%。此外，供应端的冶炼产量维持稳定，但随着原料库存的逐渐消耗，产量的增长潜力也将受限。从价格角度来看，未来LME锡价预计将在26000-33000美元/吨区间内波动；沪锡价格则预计将在220000-280000元/吨范围内波动。
财醒来点评：尽管未来全球锡消费预计将保持温和增长，需求主要来自电子和新能源领域，但目前供应紧张的问题仍然存在，市场仍面临着供应恢复的不确定性。2025年的全球供应增量约为7%，而消费增幅仅为3.5%，这意味着未来锡市场可能会出现供略大于求的局面。这将对沪锡价格造成一定的下压，但若供应端如印度尼西亚和缅甸的供应恢复低于预期，那么市场可能仍会处于去库存状态，从而加剧供应紧张的情况。投资者应当密切关注全球市场的变化，特别是印尼和缅甸的锡矿生产恢复情况。