锌市供应需求边际改善助推沪锌期货波动加剧

近期锌市受到供应和需求的双重边缘影响，价格波动明显加剧。锌价在2024年内波动达到40%，在国内供应大幅减产和需求下滑的形势下，进口窗口未能大幅打开，同时LME锌库存结构的变化也加剧了锌价波动。展望2025年，锌市场预计从严重短缺状态向相对平衡甚至轻微过剩过渡。供应方面，预计锌矿将出现约60万到70万吨的增量，但矿源的紧张局面短期内难以改善。需求方面，虽然海外市场有望因贸易摩擦改善而小幅复苏，但国内市场受到房地产疲软的拖累，导致需求增长乏力。综合来看，供应端的压力缓解情况以及下游需求的恢复将是影响锌价波动的关键因素。尽管预计2025年伦锌价格将维持在2700至3700美元/吨之间，沪锌主力合约价格则看在23000至29000元/吨之间，锌价的波动幅度将进一步加大。

【财醒来点评】：锌市供应和需求的边际改善预示着未来沪锌期货波动可能加大。随着锌矿供应量的逐步增加，以及需求端的边际改善，锌价将面临更多不确定性。低库存状态有望推高二季度基差，不过需关注供应超预期和需求超预期塌陷的风险，因此投资沪锌期货需谨慎。