OPEC+政策调整或将影响2025年沥青期货价格走势

2024年，原油价格在中东和俄乌冲突影响下呈现宽幅震荡，而沥青价格紧随其后波动。2024年各类石油期货市场的成交量和持仓量经历了显著波动，特别是在夏季沥青需求高企的6-8月间，沥青期货市场活跃度显著增加。与此同时，OPEC+成员国的减产政策执行率出现下滑，主要集中在伊拉克、阿联酋和哈萨克斯坦，这可能预示着OPEC+在2025年的政策方向将有所变化，转向逐步复产。美国页岩油生产商在面对油价波动和政策不确定性时，对新项目的投资持谨慎态度，导致产量增长动能减弱。此外，中美两国电动汽车市场的发展预计将进一步抑制全球汽油需求增长。在国内市场，燃料油供应紧张，而环保法规推动更多船只安装脱硫塔，进一步支撑高硫燃料油的需求。然而，国内沥青市场由于需求复苏缓慢和炼厂利润不佳，开工率和需求均处于历年较低水平。预期沥青价格将受季节性供需波动影响，2025年沥青期货价格中枢将有所上升，但仍需关注全球地缘政治和经济因素的影响。

【财醒来点评】：OPEC+减产政策的变化将会对石油市场的供需关系产生重要影响。随着OPEC+成员国转变为逐步增加石油产量，可能会缓解全球石油市场供应紧张的局面，这对沥青价格有潜在的下行压力。同时，美国页岩油产量的增速放缓，以及环保法规推动下的高硫燃料油需求增加，可能成为沥青价格外部支撑因素。在中国，尽管沥青市场短期面临需求复苏缓慢和炼厂利润不佳的挑战，但随着‘十四五’规划即将完成，沥青作为交通基础设施建设的重要原材料，将有更多需求支撑，特别是在公路养护和废旧资源循环利用方面。因此，沥青价格在2025年有望受到低库存和低供应的局面支撑，但全球地缘政治和经济形势仍将对其走势产生重要影响。投资者应对政策和市场因素保持高度关注，谨慎操作。