棉花供给增加，需求疲软致棉价承压

2024年，国内外棉花市场呈现先涨后跌的走势，其中美棉波动明显大于郑棉。国内2024年棉花产量因种植面积增加和政策措施的利好，总产量预期达到630.2万吨，同比上升6.8%。同时，由于下游需求特别是纺织服装消费需求恢复缓慢，工厂采购态度谨慎，使得棉花价格承压。一季度，全球棉花供应量增加和新疆棉花产量预期上调，棉价上方空间受限。棉花商业库存达到近五年来最高水平，尤其是新棉大量上市后，库存迅速上升。
棉花市场供应充足，下游消费复苏缓慢，导致棉价承压。国际市场上，巴西棉花超过美国成为中国最大的棉花进口来源，而后期美棉进口却因关税政策面临不确定性。此外，国内棉花出口市场受到美国关税上调的影响，中国对美国的纺织品出口可能进一步下降。2024年，虽然整体棉花产量增加，但由于纺织工业对原料补库的需求下降，棉价难以获得有效支撑，预计短期内棉花价格将在低位震荡。

【财醒来点评】：由于供给端的增加明显超过需求端的恢复速度，棉花市场供需结构不平衡，这将对棉花期货产生影响。棉价短期内缺乏上涨动力，预计将继续维持震荡下行趋势。在新的年度种植季节，需重点关注天气和政策变化是否会导致棉花产量的调整，同时也应观察下游纺织业的复苏情况，以便更准确地判断棉花价格的走向。