沪铝成本支撑减弱，预计价格低位震荡运行

近期，沪铝期货价格呈现震荡偏弱走势，受美联储降息预期降温等因素影响，铝价已跌破2万元/吨的重要关口。然而，成本端支撑减弱成为了此次铝价承压的关键因素。今年以来，氧化铝价格坚挺，特别是9月份以来，氧化铝价格持续上涨，大幅提升了电解铝的生产成本。截至12月23日，电解铝行业平均完全成本约为21473元/吨，较去年年底相比显著增加。然而，近期氧化铝现货价格出现回调迹象，国外市场价格也有所下降，国内供应紧张情况缓解。预计春节前氧化铝现货价格大概率将震荡走弱。另外，未来几年氧化铝新增产能较多，供需格局有望改善，电解铝生产成本支撑或将减弱。此外，目前运行的电解铝产能呈现增减并存状态，但整体表现为“大稳小动”，产量维持增长态势但增长速度有所放缓。下游行业需求疲软，铝材出口退税政策取消带来的阶段性赶工已结束，下游加工企业开工率连续下降。淡季效应以及出口订单下滑预期使得铝锭社会库存出现累积现象，但铝价下跌后下游企业开始补充库存，库存情况有所改善但仍存在反复波动的情况。综上所述，短期内沪铝价格预计将以低位震荡运行为主，投资者需密切关注宏观因素和成本端的进一步变化。

【财醒来点评】：当前铝价承压的主要原因在于成本支撑减弱以及市场供需关系的变化。成本端看，氧化铝价格的见顶和远期供应增加，意味着电解铝的生产成本可能会有所下降。从供需角度来看，虽然下游市场需求有所减弱，但由于铝价低位补库需求仍然存在，库存情况也显示出一定韧性。然而，由于整体行业利润下滑和成本承压，生产商普遍面临亏损风险，这将进一步影响生产积极性。预计短期内沪铝价格仍将维持低位震荡，投资者应密切关注市场供需变化及成本端的波动情况。