利率预期宽松，10年国债期货有望保持强势

2024年，我国的国债收益率出现了单边下行的趋势，其中10年期国债收益率显著下跌。在12月底的政治局会议上强调，2025年的财政政策将更加积极，货币政策将适度宽松。预计全年降息幅度将不低于40BP，降准幅度不低于1%，整体上国债市场将受益于利率环境的改善。国债市场的持续走牛主要源自年初的经济数据下滑及央行的流动性支持。由于地方政府化债及居民资产负债表修复仍需时间，市场的信用紧缩局面仍需改善。政策托底的决心明显，预计2025年内需有望得到改善，但外需存在不确定性。随着市场流动性进一步宽松，10年期国债期货有望继续保持强势。

【财醒来点评】：由于政策转向更为积极的财政刺激及适度宽松的货币政策，预计降息降准幅度都将较大，流动性环境预计更为宽松。这意味着利率水平将维持低位，利好债市，特别是国债期货市场。然而，市场信用紧缩问题依然存在，需密切关注信用端改善情况。总体看，债券市场的强势趋势将延续，投资者可适时把握逢低做多的机会。