钢材淡季库存低位 热卷期货承压但支撑犹在

近期钢材市场淡季特征明显，华东地区螺纹钢报价维持在3390元每吨，但实际成交价格下降至3260元每吨，与主力合约相比略有升水。热卷现货报价则持稳在3450元每吨，贴水主力合约25元每吨。

过去几个月，钢铁产量受季节性因素影响有所回落。铁水产量环比下降3万吨至229万吨，螺纹钢和热卷的产量分别下降0.7万吨和7.4万吨。下游行业需求支撑良好，制造业出口维持高位，但四季度国内钢材表观需求较前期有所下滑。

当前钢材库存仍在去化，五大材库存总计减少21万吨至1118.4万吨。螺纹钢库存减少20万吨至403万吨，热卷库存则增加0.5万吨至309万吨。焦炭价格继续调降，焦煤累库，碳元素成本压力并不大。

从整体情况看，当前钢材现货市场在淡季背景下的低库存支撑下表现较好，但由于需求出现一定放缓，钢材价格处于窄幅波动状态。热卷期货价格有压力，但也有一些支撑因素存在。市场预计四季度钢材需求或接近年内高位，而明年需求将可能出现下降。当前钢材市场高低炉生产利润分化明显，高利润环境下高炉生产对热卷期货库存重建产生一定影响。

【财醒来点评】：钢材市场进入淡季，钢铁产量季节性回落，螺纹钢和热卷产量均有所下降。尽管下游需求有所下滑，但制造业和出口仍保持较高水平，尤其是“以旧换新”政策对四季度需求有一定支撑作用。钢材库存压力不大，整体仍处于低位，对现货价格形成一定的支撑。然而，碳元素成本调降以及原料供应宽松限制了钢材价格的上行空间。因此，尽管短期内热卷期货有一定的支撑，但上涨动能有限，投资者需关注四季度需求变化及春节前后库存重建情况。