巴西产量乐观预期施压 蔗糖前景承压

近期以来，国内外市场对糖类供需的关注度有所增加。据国元期货研究机构的分析，2024/25榨季，巴西食糖库存出现了偏紧的情况，然而近期巴西11月下半月的产糖量超出预期，显示该国食糖供应能力依然强劲，预计巴西产糖总量将达到或接近4000万吨。此外，泰国和印度的增产趋势较为明显，巴西至2024年的食糖收成也相对乐观，这将加剧白糖市场的供应。国内方面，广西糖厂的开榨速度加快，11月中国的食糖产量创下了十年以来的高位，进一步加大了国内供应压力。尽管短期内市场对广西干旱可能影响甘蔗产量的担忧，但专家认为，鉴于干旱发生在非关键生长期，对产量具体影响可能较小，且后期天气状况可能会有所改善。因此，综合判断，市场对全球糖类供货量的预期有所上调，这对白糖期货价格造成了一定的下行压力，供需平衡将更倾向于供过于求的局面。同时，目前市场对糖浆和预拌粉进口管控的担忧使得白糖价格有所波动，预计该类原料管控措施会缓解供应过剩压力。

【财醒来点评】：近期白糖期货市场关注点主要集中在巴西和泰国的糖产量是否超出预期，以及国内供需格局的变化上。尽管短期内，市场可能因干旱问题对产量产生担心，但此担忧更多是对供应过剩的一种情绪化反应，并未对产量形成实质性的威胁。实际数据显示，广西的干旱亦未对甘蔗总产量造成显著影响。加之巴西和泰国等地的增产预期对白糖市场构成了压力，中期来看，白糖价格预计将处于承压状态，需留意全球以及国内食糖供应量增加对市场的影响。不过，短期内，由于市场存在库存低预期和供应管控的不确定性，白糖价格仍可能有所反弹，但从长远来看，供应增加的预期使得价格面临进一步下跌的风险。