烧碱05合约持仓量与价格齐涨，其后续行情值得理性看待

近期，烧碱期货市场引起了多个投资圈的广泛讨论，尤其是烧碱05合约在明年出现大机会的观点已非氯碱行业独有，吸引了更多证券客户和其它投资圈的关注。05合约的持仓量攀升至一个新的高点，达到了13万张，价格也达到了阶段性高点2769。然而，烧碱的现货基本面不支持当前的期货价格，现货压力依然存在，特别是非铝行业的季节性走弱，大厂库存维持高位，都对行情造成负面影响。此外，供需端的不确定因素尚未消除，3-4月春检及氧化铝投产情况尚不明朗。

前述情况对烧碱期货的影响表现为，05合约被市场资金过度乐观引导，尽管资金认可供需错配的故事，但这种故事能否落地需要时间验证。目前，现货端的压力尚未完全释放，供应端与需求端的不确定性都在影响着市场价格的走势。因此，当前烧碱期货价格主要由预期驱动，而非受到现货基本面的实际支撑。未来，若供需情况不达预期，市场可能出现回调。

【财醒来点评】：我们认为，烧碱05合约的持仓量与价格齐涨反映出市场较高的参与热情和乐观预期，但这一现象也反映出现货基本面的支撑不足。当前价格显著高于现货价格，以及现货端的压力尚未完全释放，使得烧碱期货当前的高企价格面临回调风险。投资者应理性看待过度乐观的预期，同时需密切关注现货市场的变化与需求端的供应链进展，寻找合理的进场时机。