尿素期货市场供大于求格局难改，后续或继续震荡下行

今年以来，国内尿素市场呈现出供大于求的态势，导致尿素价格持续走弱。尽管9月下旬以来，其他商品价格出现了一些反弹，但尿素价格仍旧低迷，期现价格双双刷新年内新低。据期货和现货市场的数据显示，尿素价格较年初下跌超过17%，与去年同期相比，出口量减少了92.4%，工业需求也表现平平，导致尿素市场供应过剩。预计这种供大于求的态势可能持续到2025年，尤其是下半年，由于化肥消费具有季节性，尿素价格可能处于下行周期。

当前，国内尿素企业的高产量和低库存成为了悬在市场头上的“达摩克利斯之剑”。尽管化肥需求具备一定的韧性，但与产量增速相比仍明显偏低，使得市场呈现出供大于求的态势。这表明，尿素市场当前的主要矛盾是产能过剩而非需求不足。

由于尿素市场的季节性特点，在2025年上半年春耕季节尿素价格或将呈现出先涨后跌的趋势。一旦春耕结束，尿素价格可能进入一个较长的下行周期。不过，如果明年尿素企业的开工率出现下滑，部分高成本企业开始减产，尿素市场的整体供应压力将有所减轻，从而改善供需状况。

【财醒来点评】：从目前来看，尿素市场的供大于求格局使得尿素价格呈现出持续下跌的趋势，即使在旺季春耕期间也可能难以扭转市场消极态势。此外，如果出口政策没有明显改善，尿素市场的供需失衡问题将进一步加剧。因此，投资者需密切关注2025年上半年的春耕需求及其对尿素市场的支撑作用，以及可能出现的产量收缩。尽管如此，尿素期货价格仍可能在一段时间内维持低迷态势。