期债高位震荡，10年国债期货做多性价比下降

本周以来，期债市场整体呈现高位震荡态势，波动幅度加大。TL、T、TF和TS等主力合约皆有所下跌，显示出投资者的避险情绪上升。经济数据显示，生产端表现出韧性，但需求端疲软，固定资产投资、社会消费品零售总额等不及预期。贷款融资表现偏弱，但政府债券融资仍然稳健，市场资金价格整体上行，流动性分层现象较为明显。政策层面，虽定调适度宽松，但年内降准预期仍在，债市受此影响波动较小，10年期国债收益率则已下行至较低水平，与政策利率利差收窄。在供需矛盾、政策预期和流动性等因素综合作用下，10年国债期货做多性价比出现下降。

【财醒来点评】：当前，10年国债期货已接近阶段低位，与政策利率的利差空间缩窄。虽然基本面疲软，市场预期央行可能进一步宽松，但考虑到政府债券发行高峰已过、资金面紧张等多方面因素，未来收益率进一步下行的空间有限，从而使做多的性价比下降。近期，央行对利率风险的提醒也表明市场有可能出现调整。因此，投资者应当审慎对待市场波动，考虑暂时观望或采取策略性的息差交易，等待更明确的信号出现。