供给增加预期削弱生猪期货上行空间

当前生猪市场供需双增致使猪价承压，出栏量上升和猪肉产出增加使得猪价反弹高度受限；预计2025年供给量将明显增加，养殖利润或大幅下降，生猪价格重心将下移。12月市场需求步入腌腊旺季，但养殖企业为完成指标加速出栏，导致猪价再度跌破16元/公斤。今年生猪期货的大幅波动与中期供给减少及仔猪存栏恢复带来的供给增加存在关联。季初的疫病导致猪肉供给阶段性下降，推动猪价上涨，而随后的仔猪存栏恢复则使四季度末及2025年初供给增加，致使猪价回落。农业农村部数据显示，3月起新生仔猪数量止跌回升，连续增长，暗示年底及下年初生猪出栏增加；能繁母猪存栏量自4月末开始回升，预计2025年3月至8月生猪出栏量将环比持续增加。中大猪存栏量自6月开始止跌回升，表明肥猪出栏量逐月增加。从出栏均重来看，2024年至今平均出栏体重明显高于2022年及2023年，进一步增加了猪肉产出。排除冬季疫病影响，预计2025年生猪市场供给量将明显增加，养殖利润下降，全年或维持微利水平。当前供需双增格局下，猪价反弹空间有限。元旦期间，随着气温下降，终端消费需求有所启动，但标猪供给充足，价格上涨空间较小。远月合约显示2025年猪价可能进一步回落，投资者需关注明年春节前后的供给和消费情况，以及不同时间段的供需判断，进行适当的套期保值操作。

【财醒来点评】：当前生猪市场供给增加预期将继续压制期货价格，未来几月内养殖企业可能继续面临利润下降的风险。尽管短期季节性需求拉动猪价小幅反弹，但整体趋势仍指向供给增加和价格承压。投资者需要警惕长期供需平衡变化导致的猪价波动，特别是2025年即将到来的供给高峰。建议通过卖出套期保值锁定微薄利润，以规避价格波动风险。