期债高位盘整 5年期国债期货做多性价比下降

本周以来，期债盘面波动加剧，主力合约普遍走低。生产增长与消费疲软并存，固定资产投资和社会消费品零售总额增长不及预期。金融服务方面，贷款需求下降，企业部门现金流改善而投资意愿仍弱，政府债券融资依然是市场主力。同时，尽管政策基调暗示“适度宽松”，人民币汇率承压以及年底季节性资金紧张因素促使央行对资金价格波动的容忍度上升，债券市场的波动似乎短期内难以扭转。此外，10年期国债收益率已接近政策利率，利差缩窄，预示着利率风险已经逐步积累，做多情绪降温。

近期公布的基本面数据中，需求疲软和固定资产投资的拖累加深了市场的担忧情绪。此外，政府债券发行高峰过去后，市场对政策利率进一步下调的预期减弱，导致债券收益率曲线的下行空间被压缩。这样的经济环境和政策预期变化无疑增加了5年期国债期货的波动性和做多风险，使得其投资性价比下降。

【财醒来点评】：尽管近期人民币汇率承压以及年底季节性资金紧张等因素使得5年期国债期货走势面临一定压力，但在适度宽松的货币政策基调下，收益率曲线的陡峭化趋势或将成为市场交易的焦点。投资者应密切关注政策利率的动态以及市场利率风险的变化，避免盲目追涨杀跌。在操作上，建议观望等待新的市场信号，或通过套利交易捕捉收益率曲线变化带来的机会，但投资者需留意市场风险，谨慎操作。