氧化铝成本占比提升对沪铝期货构成压力

近期，氧化铝成本在电解铝中的比例显著上升，给电解铝企业的利润构成压力。11月以来，沪铝主力合约价格相比氧化铝期货则显著走弱，价格累计下降超7%，而氧化铝价格上涨6%。此趋势导致电解铝行业利润空间受到挤压，使得沪铝期货价格走势面临不确定性。当前，氧化铝在电解铝制造成本中占比已由2024年初的38.9%上升至52.9%，主要因海外减产和市场整体偏强、铝土矿供应干扰等因素导致氧化铝价格年内累计涨幅达到81.1%。

随着氧化铝占比的大幅提升，电解铝企业的成本压力显著增加，部分企业可能陷入亏损状态。尽管短期成本上涨对铝价构成支撑，但明年氧化铝价格预期下跌或将带动电解铝成本整体下滑，从而对沪铝期货价格形成下行压力。

【财醒来点评】：当前氧化铝成本占比的提升加重了电解铝企业的成本负担，短期内沪铝期货价格可能受到成本支撑而较为坚挺，从而维持在当前水平。但长期来看，一旦氧化铝价格下调，电解铝成本将明显回落，沪铝期货面临向下调整的风险。因此，投资沪铝期货需密切关注氧化铝价格走势，即使在成本压力下，若需求端无显著改善，沪铝价格或将面临一定的下行压力。