黑色金属日度基本面

本⽉公布的宏观数据偏弱，打压⿊⾊估值，经历了⼀周反弹之后节后⾸⽇价格低

开低⾛。从昨⽇数据看铁⽔保持复产态势，但节奏偏慢，台⻛过去后铁矿供给压

⼒趋增。钢材保持良好基本⾯，处于供需错配窗⼝期，现货具备⽀撑。当下海内

外宏观变化主导盘⾯价格剧烈波动，不过整体区间不变，关注美联储降息影响。

1、铁元素方面，昨日小样本钢企和SMM样本钢企数据均显示铁水保持复产，但复

产节奏偏慢，日均产量绝对值处于低位，供给持续大于需求。同时8月基建投资增

速下降和海外机构对矿价预期的下调使得市场情绪转弱，矿价下行并回吐上周反

弹的涨幅。展望后市，受台风扰动，短期内到港量将下降，供给端压力有所缓

解，在钢企缓慢复产的背景下，总库存呈现先降后升的趋势，叠加长假前钢企的

补库需求，矿价有一定支撑，维持震荡运行判断。台风扰动过后，到港量将大幅

回升，如果需求端铁水复产依旧偏慢，供给过剩情况加剧，将导致库存继续累

积，进而矿价有继续下行预期。

2、碳元素方面，焦炭首轮提涨开启，产业链库存偏低，现实矛盾有限，焦煤上游

库存压力仍存。成材基本面改善，有节前补库需求，短期有反弹驱动，但旺季需

求高度存疑，预计空间有限。

3、合金方面，锰硅企业减产的增加致使锰硅供需再度回归均衡状态，锰硅价格波

动有限，硅铁电价变化不大，下游需求有走弱预期，供需双弱，短期维持硅铁震

荡判断。

4、玻璃继续累库，近月压力较大，政策端仍有预期，但现实持续偏弱，盘面下

行。纯碱长期供需矛盾积累，走向产能出清概率较大，远月价格仍不乐观，但受

宏观情绪扰动较大，中游库存释放完前纯碱价格或持续偏弱，仓单持续压制近月

价格，预计短期仍震荡偏弱。建议产业逢高卖保。

整体⽽⾔，随着传统旺季深⼊，基本⾯对于⿊⾊板块⽽⾔短期偏多。但近期海内

外有较多关键数据和政策出台，主导盘⾯⾛势，因此涨跌节奏较快。考虑现货仍

处于供需错配窗⼝期，估值受宏观情绪打压后短期仍有恢复空间。