沪锌周度基本面

宏观方面，国内 8 月 PMI 数据不及预期，叠加美国经济数据延续偏弱，市场

风险偏好情绪有所下降，锌价承压回落。

从供给端来看，锌矿供应短期仍然偏紧，锌精矿进口量持续处于低值，同比去年

大幅度下滑。国内外锌矿加工费持续下移，国内锌矿加工费降至 1450 元/吨，进

口 TC 降至-40 美金，这使得冶炼厂亏损幅度加剧，加工费低位背景下冶炼厂减

产压力较大。不过近期俄罗斯锌矿 Ozernoye 表示已经于近期开始复产，该矿年

产能较高，缓解了市场对于锌矿供应偏紧的担忧。需求方面，近期库存去化速度

有所放缓，锌价反弹后下游备货意愿略有下降，这施压了锌价的上方空间。综合

来看，供应偏紧支撑中长期锌价，但短期商品市场情绪偏差。